[CNBC] ECB가 당장 나서지 않으면 게임 오버!(2011.11.30)

ECB Must Act or It Is 'Game Over': Economist
ECB가 당장 나서지 않으면 게임 오버! 

Posted By: Patrick Allen | CNBC EMEA Head of News

CNBC.com

| 29 Nov 2011 | 04:04 AM ET

The European Central Bank must act sooner rather than later in order to avoid a grave outcome for the euro area and possibly the euro itself, according to Credit Suisse Economist Yiagos Alexopoulos.
유로존과 유로화에 대한 심각한 결과를 피하기 위해서는 더 늦기 전에 유럽중앙은행(ECB)가 행동에 나서야 한다고 크레딧스위스 이코노미스트인 Yiagos Alexopoulos가 밝혔다.
 

“The deterioration in liquidity and pricing in euro area government bond markets means an aggressive policy response is urgently needed,” Alexopoulos wrote in a research note.
그는 보고서에서 "유동성 위기와 유로존 국채 금리 상승에 따라 공격적인 정책대응이 시급하다"고 했다.

Liquidity needs to be in place by the time major euro zone governments begin heavy issuance in early 2012 according to Alexopoulos, who believes only the ECB can achieve this outcome via “a large-scale asset purchase program of quantitative easing.”
그에 따르면 대규모 국채발행이 시작되는 2012년 초까지 유동성이 공급되어야 하며, 그는 "ECB에 의한 양적완화(Quantitative easing)를 통한 대규모 자산매입 프로그램만이 유일한 해결책이라고 믿는다"고 했다.
 

This would mean the ECB buying up huge amounts of euro zone debt in the secondary market, something Alexopoulos thinks would be justifiable under the current “Treaty if it was undertaken for monetary policy purposes.”
이는 곧 ECB가 유통시장에서 엄청난 양의 유로존 국채를 사들이는 것을 의미하며, 이러한 그의 생각은 통화정책을 목적으로 이와 같은 양적완화가 실행된다면 정당화 될 수 있을 것이다.
 (역주: 어짜피 중앙은행으로서 통화정책을 실시하여야 하는데, 이를 위한 방법으로서 양적완화를 실시한다면 유동성도 공급되고 유로존 국가의 재정위기도 완화시킬 수 있다는 말)

1 trillion euros ($1.33 trillion) would be needed for the program to achieve the required results according to Alexopoulos who believes those with lower debt to gross domestic product ratios would be the biggest winners.
Alxopoulos에 따르면 요구되는 결과를 달성하기 위해서는 1조 유로가 필요하고, 그는 낮은 GDP대비 부채(lower debt to GDP) 비율 국가들이 승자가 될 것이라고 했다.
 

“An ECB QE program would reduce the safe haven premium in bunds. Thus, we expect a bold move from the ECB to result in higher German yields and core curve steepening,” he wrote.
"ECB 양적완화 프로그램은 독일 국채의 안전자산으로서의 프리미엄을 깎아먹을 것이고,
독일 국채 금리 수익률 곡선이 스티프(steep)하게 될 것"이라고 그는 전망했다. 
(역주: 유동성 공급에 따른 인플레이션으로 단기 국채 금리는 낮아지고, 장기 국채 금리는 그대로 혹은 인플레이션을 반영하여 높아지면서 장단기 수익률 곡선이 급격한 우상향을 그리게 된다는 말인 듯) 
 

This and the fear of inflation lay at the heart of Germany’s opposition to such a move but there would be winners, according to Alexopoulos.
이와 같은 이유 + 인플레이션에 대한 우려 때문에 독일은 ECB의 양적완화를 반대하지만, 결국 독일이 승자가 될 것이라고 Alexopoulos는 밝혔다.
 

“In terms of the periphery, the main beneficiaries are countries with relatively lower debt-to-GDP ratios. We expect Spain to outperform versus Italy and Belgium,” he said.
주변국가들의 경우, 주된 수혜자는 상대적으로 GDP대비 부채 비율이 낮은 국가들이 될 것이고, 이탈리아나 벨기에 보다는 스페인이 아웃퍼폼할 것으로 기대된다

URL: http://www.cnbc.com/id/45473270/