[금리] 2. 경기변화와 금리

1. 금리의 이해 2. 경기변화와 금리 3. 금리의 종류

 

[1] 과열된 경기를 조절하기 위해 금리 인상

◆ 경기 상승 → 소비 증가 → 기업생산 증가 → 고용 증가 → 가처분소득 증가 → 소비 증가 → 물가 상승

◆ 수출 증가 → 외화유입 증가 → 시중 유동성↑ → 통화가치↓

 ☞ 인플레이션(Inflation) 발생!

◆ 인플레이션 발생 → 소비수요↓ → 기업생산↓ → 경기침체

◆ 한국은행은 인플레이션이 발생하기 전에 대책!
- 은행들에게 자금을 대출할 때 적용하는 공정금리↑, 시중통화 흡수. 즉, 경기↑ → 금리↑
- 금리↑ → 부동산담보대출 금리↑ → 가계 이자비용↑ → 소비위축/경기과열 조절

 

[2] 기업 자금 수요가 경기와 금리 좌우

◆ 기업의 자금수요는 금리에 큰 영향!

◆ 생산과 소비가 다같이 활발해 경기가 좋은 상태에서는 기업들이 생산을 늘리면 제품과 서비스를 더 많이 팔 수 있을 것이라는 판단으로 생산투자, 고용 늘림

◆ 이때, 필요한 단기운영자금 조달
- 주식/채권 발행 통한 직접금융 조달
- 은행 등 금융기관 차입 통한 간접금융 조달 더 많이 이용 

◆ 은행 등 대출에 대한 수요를 자금 공급이 감당하지 못하면 금리↑

◆ 금리↑ → 생산(차입)비용↑ → 생산/고용↓ → 경기 하강 → 자금수요↓ 
 → 금리↓ → 이자비용↓ → 기업생산↑/저축↓,소비↑ → 경기 상승

◆ 왜, 유독 기업의 자금수요가 경기와 금리를 좌우하나?

☞ 기업의 경제활동이 국민경제에서 차지하는 비중이 크고
기업의 자금수요가 자금시장에서 가장 큰 비중!  
 

[3] 경기상승과 경기하락의 사이클

   
◆ 수요>공급 → 물가↑ → 생산자/소비자 사재기, 자금수요↑ → 금리↑→ 소비<저축 → 수요<공급 → 물가

[4] 금리와 경기 조절
 
(1) 금리와 투자

◆ 금리변동은 기업/가계의 여유자금 투자방식에 큰 영향을 미침. 금리가 높을 때, 또는 앞으로 높아질 것으로 예상될 때 이자를 많이 주는 금융기관의 예금상품에 관심, 반대로 금리가 낮을 때에는 물가를 고려해 실질수익률이 마이너스에 가까워지면서 부동산이나 주식, 펀드 등에 관심.

◆ 기업 입장에서 저금리는 설비확충 자금 등을 싼 이자에 구할 수 있음. 단, 금리가 낮아도 경기나 나쁠 경우 기업 역시 설비투자나 금융상품 구입을 피하고 부동산이나 주식으로 투자. 기업이 미래 이익을 바라보고 설비투자를 늘릴 때에는 매출과 이익이 늘어날 것이라고 기대하는 것이 자연스럽고, 이러한 기대는업의 '주가' 또한 올리게 된다. 금리가 낮아지면 이런 과정을 거쳐 주가 상승에 대한 기대감이 커져 투자자들은 주식을 사들이게 된다.
 
 
(2) 통화량과 금리

◆ 저금리 하 기업들은 싼 이자로 빌린 자금으로 사업을 확대해 나가면서 생산을 늘린다. 저금리의 자금이 시중에 풍부해지면 소비도 늘어난다. 늘어난 소비가 생산증가와 더불어 경기를 확대시킨다.

통화량 증가 → 저금리 → 기업투자 확대 → 경기확대

◆ 그러나 현실에서는 저금리 상황에서도 기업이 투자에 나서지 않을 수 있음. 기업의 투자는 미래 수익성 전망이 좋아야 하는데 국내외 정세가 불안하거나 급격한 개혁조치 예상시 투자를 하지 않게 됨


(3) 장·단기 금리차이와 경기 

◆ 단기금리와 장기금리
- 만기가 1년 미만인 콜금리, CD유통수익률 등
- 만기가 1년 이상인 회사채금리, 국고채금리 등 

◆ 장기금리에는 현재의 단기금리 외 미래의 단기금리에 대한 시장의 기대, 금융상품을 장기간 보유하는 동안의 금리변동 위험에 대한 보상인 기간 프리미엄(term premium)이 반영된다.

◆  장·단기금리차는 중앙은행의 통화정책 기조, 시장 참가자들의 금리전망, 금융불안 요인 등에 따른 기간 프리미엄의 변동 등에 따라 달라지며, 향후의 경기 및 인플레이션에 대한 시장참가자들의 기대를 나타내주는 중요한 정보변수로서의 역할을 한다.

◆ 장·단기금리 역전현상
- 일반적으로는 단기금리<장기금리이나 반대로 나타나는 현상
- 장기적으로 경기가 침체될 것이라는 판단, 장기채 가격의 상승으로 장기채 수익률(금리)이 낮아질 때 또는 장기채권의 공급증가로 발생가능