[증권경제] Chapter 5. 화폐의 공급 | ||||||||||||||
1. 중앙은행과 지급준비금
"현금" – 개인소유자에게 자산 / 중앙은행에게는 부채 관리통화제도하에서 중앙은행은 민간이 제시하는 현금의 지급을 보증 -> 법화(fiat money, legal tender)
일반은행: 자금공급자와 수요자를 연결시켜주는 금융중개기관, "신용창조(creation of money)"
"부분지급준비금제도(Fractional Reserve System)"
지급준비금( reserve: R ): 예금주의 현금인출 요구에 대비하여 예금액의 일정비율(법정지급준비율)을 보유
R = δ•DD ( δ = 지급준비율, DD = 당좌예금,demand deposit)
지급준비금(R) = 개별은행 보유 시재금(vault cash) + 중앙은행 지준금계정(reserve account) | ||||||||||||||
2. 통화의 정의
본원통화(high-powered money, monetary base: H ) 협의통화(M1) = 현금통화 + 요구불예금 + 수시입출식저축성예금 광의통화(M2) = 협의통화(M1) + 기간물 예,적금 및 부금 + 시장형금융상품 + 실적배당형상품 + 금융채 + 기타 금융기관유동성(Lf) = 광의통화(M2) + 예금취급기관의 2년 이상 유동성상품 + 증권금융예수금 등 + 생명보험회사 보험계약 준비금 등 광의유동성(L) = Lf + 정부 및 기업 등이 발행한 유동성상품 | ||||||||||||||
3. 신용창조
1) 현금을 보유하지 않는 경우
- 중앙은행이 통화 1단위 공급, 민감부문이 통화 1단위를 A은행에 예금 - A은행
A은행은 L = 1- δ 만큼을 대출 - 1- δ 만큼을 대출받은 민간은 다시 은행 B에 그 금액을 예치 - B은행
(민간은 현금을 보유하지 않는다고 가정) - 이와 같은 과정이 반복, 중앙은행이 1단위의 본원통화 발행 시 실제로 민간이 갖게 되는 통화의 양
여기서 지급준비율 δ는 항상 1보다 작으므로 1/ δ는 언제나 1보다 크다. 따라서 중앙은행이 1단위 본원통화를 발행했을 때 신용창조의 결과 늘어나게 되는 통화의 양은 언제나 1보다 크게 된다.
2) 현금을 보유하는 경우
H = C + R, M = C + DD, R = δ•DD
H = C + R = C + δ•DD = C + δ( M – c ) =[ c + δ( 1 – c ) ] M ( c = C / M, 현금통화비율 )
M = H / [ c + δ( 1 – c ) ]
1 / [ c + δ( 1 – c ) ]는 통화승수
통화 M은 본원통화가 1단위 증가할 때 통화승수만큼 증가된다.
Ex) c = 0.5, δ = 10%, H = 100억원일 때 화폐량은?
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4. 화폐시장의 균형(MS = MD)
화폐시장의 균형은 화폐의 공급과 수요가 일치되었을 때 달성된다.
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5. 통화량의 조절
중앙은행이 화폐량을 조절할 수 있는 방법
재할인율: 은행이 기업 채권을 사들인 후 이를 다시 중앙은행에 되파는 경우 적용되는 이자율 | ||||||||||||||
6. 공개시장조작
1) 공개시장 매입(Open Market Purchase) : M↑ 2) 공개시장 매각(Open Market Sale) : M↓ Open Market Operation 공개시장 조작: 중앙은행이 통화량을 직접 조절하지 않고 금융시장을 통해 간접적으로 조절하는 방법으로 국채를 금융시장에 내다 팔거나 사들여서 통화량을 조절 | ||||||||||||||
7. 내생적 화폐공급
지급준비금(reserve : R) = 법정지준금(required reserve : RR) + 초과지준금(excess reserve : ER) ER = 자유지준금(free reserve : FR) + 차입지준금(borrowed reserve : BR)
R = RR + ( FR + BR ) H = R + C = RR + ER + C H – ER = RR + C |